Under 2011 när guld hade nått toppen av sin fantastiska fleråriga hausseartade trend där det ökade i värde från $300 till nästan $2 000 per uns tog jag en drink med ett par fondförvaltare. En av dem tog upp guld som samtalsämne och sa att det var synd att så många av de människor man pratade med som hade ett stort intresse och mycket kunskap om guld var så irrationella i sina åsikter. Han gav ett exempel på en guld-specialist som han talat med samma morgon som hade försökt övertala honom att guld var på väg mot $5 000 per uns. Jag påpekade att guld redan hade ökat med mycket mer men han bara log mot mig och det visade sig att han hade rätt. Efter det sa han något som fastnade hos mig: ”Om du bara hade köpt guld varje kväll och sålt det nästa morgon så skulle du tjänat massor av pengar. Den här killen visade mig det.”
Hade han rätt?
Guld och tid på dygnet
Vi kan testa den här teorin genom att utföra ett litet experiment. Låt oss beräkna de genomsnittliga prisvinster eller prisförluster vi hade haft om vi köpt guld vid olika tider på dygnet från 2001 till slutet av 2016. Fondförvaltaren använde London-tid i sitt exempel och vi kommer att använda UT som i princip är samma sak.
Det första tester är att hålla en affär av guld i 4 timmar. I genomsnitt sjönk guld med 0,01% mellan midnatt och 4:00. Att köpa kl. 4:00, 8:00 och mitt på dagen skulle alla ha producerat en genomsnittlig ökning av 0.01%. Att köpa kl. 16:00 skulle ha producerat en genomsnittlig prisökning på det dubbla, alltså 0.02%. Att köpa kl. 20:00 skulle ha producerat en genomsnittlig prisökning utan förändring.
Hittills verkar det som om fondförvaltarens uttalande stämde, åtminstone i den meningen att guld har en tendens att öka mot slutet på dagen. Låt oss ta det ett steg längre och beräkna genomsnittet på en hålltid på 16 timmar. Det här skulle göra det möjligt att köpa guldet kl. 16:00 och sälja det kl. 20:00 så att vi kan testa vår hypotes med några genomsnittliga resultat.
Att köpa vid midnatt och sälja kl. 16:00 producerade en ökning av 0.02%. Att köpa kl. 04:00 och sälja kl. 20:00 producerade en ökning av 0.05%. Att köpa kl. 08:00 och sälja vid midnatt producerade en ökning av 0.04%. Att köpa kl. 12:00 och sälja vid 04:00 producerade en ökning på 0.03%. Att köpa kl. 16:00 och sälja kl. 08:00 producerade en ökning på 0.2%. Slutligen, att köpa kl. 20:00 och sälja kl. 12:00 producerade en ökning på 0.01%.
Så i denna analys är fondförvaltarens tro felaktig. Det kan ha varit rätt för den period som bestod av ett par år före och till och med 2011, men vi kan se att köpa kl. 04:00 och sälja kl. 20:00 skulle ha producerad de bästa resultaten, åtminstone i genomsnitt. Men han hade rätt i att köpa mot slutet på dagen verkade ge de bästa kortsiktiga resultaten.
Tyvärr går det inte att tjäna pengar med den här strategin att köpa och sälja varje dag, detta eftersom spread hos mäklare för guld är i genomsnitt 0.05% vilket är den maximala vinsten som erhölls.
Lär den här undersökningen oss något om hur tid på dygnet kan användas som en faktor för handel med guld?
Guldfixen
Guldmarknaden är ganska ovanlig då det finns en process som kallas guldfixen som inträffar två gånger varje vardag, kl. 10:30 och kl. 13:30 London tid. De 11 stora bankerna som handlar med guldtackor ansluts i en telefonkonferens och de genomgår en process som slutar med en överenskommelse om en representativ kurs för priset på guld. Det som händer med guldfixen är i stort sett att varje bank matchar alla sina bud- och säljordrar och hämtar ett pris från det, sedan upprepas denna process mellan bankerna och ger ett totalt representativt pris som återspeglar en jämvikt i alla handels-order.
Sammanfattning
Den första vändan efter en guldfix är kl. 16:00 London tid. Du kan inte komma längre ifrån en guldfix än kl. 16:00. Kan det vara så att marknaden skyndar sig att köpa kl. 16:00 då den vet att fix är avklarad och att priset är utom fara för eventuell manipulation om man tar vårt konstaterande att den största kortsiktiga rörelsen börjar kl. 16:00 i beaktning?
Sanningen kan inte lösas helt enkelt, men det kan vara mycket mer vardagligt. Kl. 16:00 London tid är oftast kl. 09:00 New York tid, när världens största finansiella center öppnar för affärer. Denna tidsram, när både New York och London är öppet, ser den största volymen statistiskt sett i nästan alla globala tillgångar. Därför har kanske 16:00-rushen det mest trånga utrymmet vilket skulle leda till de starkaste prisrörelserna. Sedan 2001 har den allmänna riktningen av priset på guld gått uppåt, så det kan vara en tendens att riktning generellt börjar runt kl. 16:00.